Синтетическая фьючерсная позиция

Nick Pritzakis

www.QuestOptions.com

Надеюсь, вам понравились пост и видео об основах опционной торговли на прошлой неделе; цель этого видео заключается в том, чтобы вы начали думать об опционах в 3-D.
Сегодня я хочу показать вам еще один пример того, как фьючерсы и опционы связаны друг с другом. Ниже я собираюсь рассказать вам о важности синтетической фьючерсной позиции.

Почему это важно?
• Я считаю, что это основа понимания того, как управлять позицией.
• Благодаря этому знанию вы сможете с большей лёгкостью управлять позицией в нестабильных рыночных условиях.
• Потенциально это может спасти вас в сложных ситуациях, когда рынок опционов становится менее ликвидными, или когда возрастает спрэд между спросом и предложением.

Я серьезно.

Вы действительно должны знать и понимать эту взаимосвязь целиком и полностью, прежде чем перейти к изучению конкретных опционных стратегий.

Итак, что же представляет собой синтетический фьючерсный контракт?
Investopedia говорит об этом следующее: это позиция, созданная путем объединения опционов Call и Put с целью имитации графического профиля и характеристик фьючерсного контракта.
Может звучать сложным или запутанным, но на самом деле это не так. С помощью некоторых наглядных пособий вы узнаете, как это делается и не забудете уже никогда .

Если вы готовы, то двигаемся дальше.

Для того, чтобы выяснить, как воспроизвести длинный фьючерсный контракт, мы должны сравнить его свойства со свойствами опционов Call и Put.

Какая комбинация опционов Call и Put сможет воспроизвести длинный фьючерсный контракт?

Давайте ознакомимся с таблицей ниже и посмотрим, как ведёт себя каждый из этих инструментов при изменении цены в ту или иную сторону:

Рост цены сказывается позитивно для длинного опциона Call и короткого опциона Put.

Отсюда становиться понятным, комбинация каких опционов может повторить поведение длинного фьючерса.

Но в образовательных целях мы давайте разберёмся до конца.

Мы знаем, что длинный фьючерс имеет неограниченный риск при движении цены вниз и неограниченную прибыль при движении цены наверх. В то же время опцион Call имеет потенциал неограниченной прибыли при движении цены наверх, а короткий опцион Put  - неограниченный риск при движении цены вниз.

Таким образом:  Длинный фьючерс = Длинный опцион Call + Короткий опцион Put.

Не так уж и плохо?

Ok. Хорошо …

Как насчет синтетических коротких фьючерсных контрактов?

Для того, чтобы повторить короткий фьючерсный контракт, мы должны опять сопоставить его характеристики с характеристиками опционов Call и Put.

Итак, какая же комбинация опционов Call и Put будет соответствовать короткому фьючерсному контракту?

Давайте, опять обратимся к таблице выше.

Снижение цены сказывается позитивно для длинного опциона Put и короткого опциона Сall.

Ну, как уловили суть?

Давайте ещё раз, более подробно.

Короткий фьючерсный контракт имеет неограниченный риск при движении цены наверх и неограниченную прибыль при движении цены вниз. В то же время опцион Put имеет потенциал неограниченной прибыли при движении цены вниз, а короткий опцион Call  - неограниченный риск при движении цены наверх.

Таким образом:  Короткий фьючерс = Длинный опцион Put + Короткий опцион Call.

Ниже представлены графически оба синтетических фьючерса:

Длинный фьючерс = Длинный опцион Call + Короткий опцион Put. 

Длинной позиции по фьючерсу за $100 соответствует покупка опциона Call со страйком $100 и продажа опциона Put на этом же страйке.

Короткий фьючерс = Длинный опцион Put + Короткий опцион Call. 

Короткой позиции по фьючерсу за $100 соответствует покупка опциона Put со страйком $100 и продажа опциона Call  на этом же страйке.

Также вы можете ознакомиться с видео .

Если понравилась запись, то вы всегда можете подписаться на RSS feed !
Post a Comment or Leave a Trackback

12 Comments

  1. Posted 31 января 2012 at 13:50 | Permalink

    Формулу синтетики я запомнил через дальту опционов.
    - Дельта опциона около денег 0,5
    - Дельта опциона пут отрицательна.
    - Дельтя фьючерса = 1.
    Те, есть у тебя есть колл или 0,5, то через пут к нему нужно добавить еще 0,5 чтобы получилась единичка, то есть пут нужно продать.
    Если есть пут, то есть -0,5, а нужен фьючерс, то его нужно продать и купить к нему колл и тогда тоже получится единичка.
    Так по аналогии можно вывернуться из любой неприятности через синтетику…

    Ответить Ответить
  2. ilya
    Posted 31 января 2012 at 13:52 | Permalink

    @ Крупенич Андрей : Главное, чтобы много раз по 0,5 не было )))

    Ответить Ответить
  3. Posted 31 января 2012 at 14:05 | Permalink

    А это как раз между прочим повод для 0,5!

    Ответить Ответить
  4. vitsantal
    Posted 31 января 2012 at 16:29 | Permalink

    @ Крупенич Андрей :

    супер

    Ответить Ответить
  5. ilya
    Posted 31 января 2012 at 16:44 | Permalink

    @ Крупенич Андрей : Можно, кстати, развить эту мысль:
    Если дельта длинного опциона Call 0,7, тогда короткого опциона Put 0,3 = 1
    Если дельта короткого опциона Call -0,7, тогда длинного опциона Put -0,3 = -1
    и т.д.

    Ответить Ответить
  6. Posted 31 января 2012 at 16:53 | Permalink

    Не, нольпять – это всем понятно, а четверть, литр или еще какие-то левые производные неудобно :)

    Ответить Ответить
  7. doug
    Posted 31 января 2012 at 16:55 | Permalink

    да вы тут аж мат клуб открыли ))

    Ответить Ответить
  8. Afi53
    Posted 31 января 2012 at 20:18 | Permalink

    Добрый вечер! У меня такой вопрос. Допустим я решил сформировать синтетический короткий фьючерс на индекс РТС. Сейчас он стоит 156 375 Покупаю Put и продаю Call со страйком 155 000. Если цена идет вниз, все будет в шоколаде, но если вверх, допустим до 165 000, мне же могут предъявить короткий Call к исполнению и останусь я с проданным по 155 000 фьючерсом и длинным опционом PUT. который упадет в цене. Одни убытки?

    Ответить Ответить
  9. ilya
    Posted 31 января 2012 at 20:36 | Permalink

    Скажите, а что вы ждете, если у вас КОРОТКАЯ позиция по фьючерсу?

    Ответить Ответить
  10. Илья
    Posted 31 января 2012 at 22:44 | Permalink

    Хотелось по волатильности спросить, может не в тему. Подскажите, как и чем меряется волатильность. Это искомый ATR? То есть с ATR с периодом 1 – это текущая волатильность без запаздывания?

    Ответить Ответить
  11. ilya
    Posted 1 февраля 2012 at 11:09 | Permalink

    @ Илья : Есть индикатор, который показывает подразумеваемую волатильность. Измеряется она в процентах. Что такое ATR я не знаю.

    Ответить Ответить
  12. Илья
    Posted 1 февраля 2012 at 22:44 | Permalink

    Я понял, IV. Имел ввиду вот текущая волатильность это именно колебания как они есть, в процентных изменениях относительно предыдущего дня. ATR – Average True Range. В TOS такой есть.

    Ответить Ответить

Post a Comment

Your email is never published nor shared. Required fields are marked *

*
*