Trade Alert. Лукойл

Итак, сегодня решил сделать рехеджирование своей позиции описанной здесь . Хотя я и писал, что точка рехеджирования сверху должна быть 17800 в идеале. Фактически осуществил я продажу ещё одного фьючерса при ценовом уровне в 17664. Время покажет правильно я сделал, или стоило подождать дальнейшего роста цены. Ниже приведены график Лукойла, таблица опционов и графический профиль новой позиции. При текущей цене фьючерса 17664 имеем следующие параметры опциона Call со страйком 17000:

,тогда общая позиция будет иметь следующую дельту:

6*0,64-3=0,84. Поэтому, чтобы получить позицию опять с дельтой близкой к нулю, мне необходимо продать ещё один фьючерс. Что и было сделано при цене 17664:

Таким образом я получил следующую дельту своей позиции: 0,84-1=0,16

А графический профиль позиции получил следующий:

На текущий момент прибыли практически нет. ( Это отображает красная пунктирная линия ). Но зато уменьшился потенциальный максимальный убыток  с 5346 до 4682.

Следующие примерные точки рехеджирования:

сверху – 18800, снизу- 17000.

P.S. Хочу отметить, что фьючерс как-то медленно ходит. Поэтому ещё 1-1,5 недели посмотрю и если не получиться снова сделать рехеджирование буду думать над закрытием позиции.

P.S.S Да уж, пока писал пост, цена ушла выше. :(

Если понравилась запись, то вы всегда можете подписаться на RSS feed !
Post a Comment or Leave a Trackback

14 Comments

  1. Posted 20 января 2010 at 9:27 | Permalink

    Всатвлю свой пятачек ))
    Я конечно большого практического опыта торговлей волатильностью не имею, но всеже считаю что помимо дельты, наш взор должен падать на тету.
    Вот сейчас дельту уровняли с помошью добавлеия в позицию Б.А. . дельту подравнять можно было и продав часть имееющихся колов. Дельта была бы такая-же, но вот тета была меньше, да и точка безубытности поднялась бы выше, чем сейчас.

    Надеюсь ничего не напутал, на скорую руку.

    Ответить Ответить
  2. ilya
    Posted 20 января 2010 at 10:04 | Permalink

    Дело в том, что опционы менее ликвидны. Поэтому лучше управлять позицией именно через фьючерс. Потом при текущем значении дельты, если я продам опцион, то получу следующую общую дельту: 6*0,64-3=0,84 – 0,64=0,2, то есть получается больше, чем сейчас.
    А с тэтой приходится боротся через покупку максимально дальних опционов и закрытия позиции вовремя

    Ответить Ответить
  3. Posted 20 января 2010 at 15:31 | Permalink

    Я бы согласился с тобой, если бы речь была о продаже волатильности. А при покупке – “вовремя смытся”, залог успеха )))
    Так я думаю.
    С другой стороны, если пинать на ликвидность, то можно сразу похоронить временную стоимость в колах, раз ее даже при закрытие позы получить нельзя. (Хотя теоретически можно закрыыть синтетикой) , но если это будет аргументом, то почему-бы колл “синтетикой” не продать?!

    И про максимальный убыток, я ничего не напутал? Есть возможность график выложить, при корректировке дельты Б.А,, и продажей кола…

    Интересно, аж жуть )))

    Ответить Ответить
  4. ilya
    Posted 20 января 2010 at 15:53 | Permalink

    В прошлый раз при использовании той же стратегии обратно опционы я продал за 60 руб. Поэтому и здесь я расчитываю на тот же сценарий. И потом, если я продаю опцион Call вверху, то внизу я должен его опять покупать, а это значит потери на проскальзывании. Также сюда можно отнести удобство выставления заявок. При работе с фьючерсом я выставил заявку на покупку/продажу и ушёл, а при работе с опционом необходимо сидеть у компа. В общем можно так и так, везде есть свои плюсы и минусы.
    А вот графический профиль позиции, если продать опцион по теоретичекой цене 1200 на тот момент:
    хеджирование продажей опциона Call

    Это и понятно, что максимальный риск уменьшиться при продаже опциона Call. Но это только кажется, что опцион использовать лучше, так как при покупке его же снизу, мой максимальный убыток станет больше, чем при обратной покупке фьючерса.
    Преположим, что рынок вернулся в исходную первоначальную точку при цене фьючерса 17218. Тогда, чтобы получить первоначальную позицию – 3 фьючерса и 6 опционов – мне надо:

      в случае рехеджированием фьючерса, выкупить его обратно. Так я его продал при цене 17664, и купил по 17218, то я получу доход 446 руб.
      в случае рехеджирования опционом, купить снова опцион допустим за опять за 1000 ( для простоты расчётов, может и меньше, но разница невелика будет ), а так как я его купил за 1000, продал за 1200 и снова купил за 1000, то доход составит 200 руб.
    Ответить Ответить
  5. Posted 20 января 2010 at 16:16 | Permalink

    Вот, всетаки убыток меньше ))
    С другой стороны, а зачем его (опцион колл) продавать снова, если Можно дельту фьючем поправить, прикупив немного.

    Преимущества:
    - маржа меньше
    - убыток меньше

    Ответить Ответить
  6. Posted 20 января 2010 at 16:43 | Permalink

    Внесу и свою лепту. Илья, почему ты взялся за тему торговли волатильностью именно на ФОРТС, ругая ФОРТС за “неликвидность”?
    Почему рехеджирование не проводить на РТС Стандарт, где ты не будешь ограничен 1 фьючерсом, что не всегда удобный шаг рехеджирования?
    Другим способом улучшить частоты рехеджирования было бы можно сильно увеличив позиции.
    Мое имхо – критически важно стараться рехеджировать дельту именно дельтой, а не фьючерсом, используя для этого все возможные способы в том числе и так, как пишет Дэн. Но использовать продажу в качестве рехеджа изменит профиль торговли волатильностью с покупки на продажу :) что наверное не совсем корректно…
    Вобщем лучше с визуализацией такой стратегии двинуть в TOS с опционами на акции против самих акций, которые будут использоваться в качестве инструмента рехеджинга.
    Иначе те, кто не понимают убьются понимать что и зачем делается.
    Ну и еще немного критики:
    1. При торговле волатильностью не стоит пугаться через неделю и убегать из позиции. Покупка волатильности – это дооооооолгие позиции и как можно более частое “хватание прибыли за хвост” – не путать с продажей волатильности!
    Вобщем РТС Стандарт + ежедневное рехеджирование тебя спасет…
    уфффф

    Ответить Ответить
  7. ilya
    Posted 20 января 2010 at 17:09 | Permalink

    Базовым активом для опциона является фьючерс. Поэтому я работаю с этими двумя инструментами. Есть безусловно другие стратегии, где можно использовать различные инструменты и тоже иметь дельта-нейтральность.
    Да, если увеличить размер позиции, то точки рехеджирования сдвигаются. НО не забываем про ММ.
    Да, дельту можно менять разными способами. Но смысл стратегии покупки волатильности именно в том, что мы рассчитываем на рост волатильности купленных опционов. Поэтому если мы уменьшим именно кол-во опционов делая ими рехеджирование, то количественное участие в росте волатильности уменьшится.
    Что касается американского рынка, здесь я это делать не пробовал, так как останавливает комиссия за покупку акций.
    Я не вижу ничего странного в том, что для уменьшения убытков я закрываю позицию ?! И да, при покупке волатильности лучше всего использовать как можно более далёкие опционы, но не моя вина в том, что самые дальние ликвидные опционы – это опционы со сроком исполнения уже через 49 дней, а попадать на усилинный временной распад не хочется, лучше позже перезайти, когда появятся новые 3-х месячные опционы.

    Ответить Ответить
  8. Posted 21 января 2010 at 6:28 | Permalink

    Илья, и как я не увидел твою статью раньше(опера, почему-то не принимала RSS)Открыл подобную конструкцию, на три дня позже твоей.Все то, элементарное, о чем ты пишешь, пришлось домысливать самому.

    У меня два опциона колл-160, против фьючерса-155 740.Пост от 16.01.

    Конноли, у меня есть, даже, в бумажном варианте. Но как-то пока не очень(книжка) пошла. Решил,сам,на практике осваивать ))

    Ответить Ответить
  9. ilya
    Posted 21 января 2010 at 12:48 | Permalink

    Артём, не мало контрактов? Так ты сможешь один раз сделать рехеджирование.

    Ответить Ответить
  10. NK
    Posted 21 января 2010 at 17:42 | Permalink

    У меня подобная стратегия реализована в виде робота, только я не жду пока волатильность сильно подскочит, как только есть шанс выйти с прибылью 1-2%, робот сразу закрывает. Есть вероятность, что волатильность будут душить, тогда приходится либо постоянно хеджировать, либо закрывать. Но в основном все позиции закрываются в течение дня.
    ещё момент: чтобы закрыть позу не обязательно продавать обратно опцион, можно продать противоположный к нему и хеджануть ещё фучем, убив дельту. Лучше всё автоматизировать, руками не успеть)

    Ответить Ответить
  11. ilya
    Posted 21 января 2010 at 17:50 | Permalink

    Хм, интересно. Как я понял торгуете на ФОРТС? А на каком инструменте? Если забираете 1-2%, то размер позиции какой в кол-ве контрактов? Как обстоят дела с продажей/покупкой опционов? Много ли теряете на проскальзывании? И как удаётся добиться одновременного исполнения заявок на покупку/продажу опционов и фьючерсов?

    Ответить Ответить
  12. NK
    Posted 21 января 2010 at 18:55 | Permalink

    фортс, мартовский сбер, легче хеджировать. от 4 и более опционов, смотря сколько нальют в стакане. сверхбольшие позиции я не пробовал, мани менедж не позволяет, да и меркетосы не дадут много снять, скорее всего волатильность задушат. робот автоматом хеджирует по дельте. преимущественно работа у боевых страйков с дельтой 0.4-0.6
    На проскальзывании чего? Фуч ликвиден, там жалкие 10 контрактов проходят легко. а опционы по рынку не беру.

    Ответить Ответить
  13. Posted 22 января 2010 at 10:16 | Permalink

    Илья,ты мне уже отписал,да и SP,примерно то же высказал.Если сегодня даванем вниз,попробую,закрыть с небольшой прибылью и открыться в Сбере..

    Ответить Ответить
  14. ilya
    Posted 22 января 2010 at 17:24 | Permalink

    Удачи!

    Ответить Ответить

2 Trackbacks

  1. [...] « Индекс РТС. Календарный спрэд. Закрытие Trade Alert. Лукойл [...]

  2. By optiontraders.ru » Trade Alert 4. Лукойл on 28 января 2010 at 13:52

    [...] тех, кто здесь впервые, то начало здесь, продолжение здесь, здесь и [...]

Post a Comment

Your email is never published nor shared. Required fields are marked *

*
*