Агрессивная покупка опционов

агрессивная покупка Несколько мыслей вслух о покупке опционов. Покупкой голых опционов я занимаюсь редко. В основном в своей торговле я использую различные спрэды и другие различные стратегии, которые включают в себя как покупку, так и продажу опционов. Но спрэды, особенно календарные, хороши тем, что избавляют меня делать какой-либо прогноз относительно движения акции. Другими словами, мне всё равно, куда пойдёт базовой актив. Ещё одним плюсом является то, что для построения данной стратегии нужен малый капитал. Минус данной стратегии - это ограниченная прибыль, а в случае вынужденного регулирования позиции она и вовсе становиться небольшой, либо даже может превратиться в незначительный убыток. Второй минус - чтобы заработать, как и в любом другом спрэде, необходимо время, так как стратегия рассчитана на получение временной стоимости проданных опционов, А что делать, если я по каким-то своим причинам убеждён, что данная акция имеет потенциал для быстрого роста или падения? Использование спрэдов тут уже не актуально.

А актуальной была бы покупка опционов Call или Put. Но какой опцион купить? В деньгах, на деньгах, вне денег? С дальним сроком исполнения (3 месяца, полгода, год) или с ближним (месяц, неделя)?

Не знаю как у вас, а у меня в голове засели некие правила покупки опционов, видимо, где-то прочитанные:

  1. Не покупать опционы, срок жизни которых составляет меньше 20-30 дней, так как в это время опционы подвержены максимальному временному распаду.
  2. Не покупать опционы далёко вне денег. Так как очень маленькая вероятность захода их в деньги.
  3. И не стоит покупать опционы при очень высокой волатильности.

Но правила для того и правила, чтобы их нарушать. Я предлагаю зайти с другой стороны.

Давайте подумаем, а что должно быть важным в первую очередь для покупателя опциона.

Первое, безусловно, это угадать направление движения цены базового актива и желательно, чтобы это движение произошло за максимально короткий срок. Здесь всё зависит от вашего умения предсказывать это направление. И неважно, чем вы пользуетесь техническим ли анализом или фундаментальным, или это дано вам от природы.

Почему именно за максимально короткий срок? А потому что опционы обладают временным распадом. Поэтому, чем быстрее цена двинется в нужном нам направлении, тем больше мы заработаем.

Второе, не менее важным критерием является то, сколько принесёт нам опцион в случае благоприятного движения акции. Другими словами мы должны знать дельту нашего опциона, так как именно она даст нам ответ на поставленный вопрос.

Третьим пунктом, я бы отметил, возможность быстрого и эффективного регулирования позиции в случае неблагоприятного движения цены.

Теперь рассмотрим каждый пункт отдельно. Начну не по-порядку, а со второго, так легче потом будет перейти к пункту первому.

Итак, речь пойдёт о дельте или почему я считаю нецелесообразным покупку одного опциона.

Напомню, что Дельта – показывает насколько измениться стоимость опциона при изменении цены базового актива на один пункт.

Также дельту можно рассматривать как некую вероятность того, что опцион на момент экспирации окажется в деньгах.

Дельта опциона меняется от большей к меньшей, по мере того, как опцион переходит из состояния в деньгах в состояние вне денег . Дельта опционов может принимать следующие значения от 0 до ±1.

Теперь, если мы вернёмся к правилу №2, то становиться понятным, что при покупке опциона вне денег ( с маленькой дельтой ), данный опцион будет приносить не так уж много дохода.

Тогда, видимо, стоит покупать опцион на деньгах или в деньгах. Но не всё так однозначно.

В чём заключается неоднозначность использования такого правила. У нас есть некая сумма. И мы, исходя из наших предположений, что цена базового актива будет расти, раздумываем над тем, какой из опционов Call купить. Допустим, мы можем купить, 1 опциона в деньгах с дельтой 0,8 или 4 опциона вне денег с дельтой 0,3.

Почему вообще не стоит покупать один опцион в деньгах или на деньгах. Так как дельта опциона может принять максимальное значение 1, то в самом лучшем варианте развития событий ваш опцион будет прибавлять в стоимости как базовый актив. То есть вы используете преимущества опциона в рычаге не полностью.

Тогда, при покупке 4-х опционов мы получаем общую дельту 1,2. То есть с самого начала движения цены в нужную нам сторону мы зарабатываем в 1,5 больше, чем при наличии одного опциона с дельтой 0,8. В этом и заключается использование рычага.

Ближнесрочный или дальнесрочный?  

Теперь вернёмся к правилу №1. С каким сроком экспирации следовало бы покупать опцион.

Ещё раз вернёмся к дельте. А точнее к гамме. Гамма показывает насколько измениться дельта опциона при изменении цены базового актива на один пункт. С другой стороны гамма – это скорость изменения дельты опциона с изменением цены базового актива. С уменьшением времени жизни опциона гамма опционов возрастает, соответственно возрастает скорость изменения дельты. А это значит, что при изменении цены на один пункт у ближнесрочных опционов дельта будет меняться быстрее и резче, чем у дальнесрочных. Другими словами, ближнесрочный опцион будет прибавлять в стоимости больше, чем дальнесрочный при изменении цены базового актива на один пункт.

Когда и как стоит использовать данный подход к торговле? 

Стоит отметить, что данный агрессивный подход к покупке опционов стоит применять при твердой уверенности в быстром движении цены базового актива в необходимую вам сторону. Допустим, в течение нескольких торговых сессий. При этом должны быть чётко поставлены цели по достижению прибыли или ценового уровня, при котором данная позиция будет закрыта.

Такой стиль торговли особенно актуален, когда выходят квартальные отчёты компаний, которые могут послужить причиной быстрого и значительного движения цены акции в ту или иную сторону.

При торговле в период отчётности вы ещё сразу определяете временные рамки удержания позиции. То есть позиция должна быть закрыта после выхода отчёта в любом случае. Если же вы торгуете в другой период, то вы сами должны определить себе такие рамки. Я думаю, что вполне достаточно от 3-х до 7-ми дней/сессий. По истечении этого срока позиция должна быть закрыта, даже если цена базового актива не совершила никакого движения. Этим вы убережёте себя от лишних убытков.

Защита и ещё раз защита!  

Что делать, если цена базового актива пошла не в ту сторону, которую вы планировали? Первое, вы можете закрыть позицию. Чем быстрее, тем лучше. Второе, сделать из неё кредитный спрэд , продав опцион Call/Put со страйком ниже/выше.

И, кстати, лучше всего такой спрэд строится именно, когда вы имеете опцион вне денег с малым сроком жизни. Потому что при продаже опциона, вы получаете кредитный спрэд в деньгах с малым сроком жизни, а значит c высокой вероятностью того, что все опционы истекут ничего нестоящими.

Если понравилась запись, то вы всегда можете подписаться на RSS feed !
Post a Comment or Leave a Trackback

12 Comments

  1. Аноним
    Posted 3 ноября 2009 at 23:00 | Permalink

    спасибо, интересно для меня

    Ответить Ответить
  2. Posted 4 ноября 2009 at 0:02 | Permalink

    так и не стало на сайте OpenID

    надо несколько различать Инвестирование в покупку опционов и Спекуляция опционами. Долго расписывать, если кратко то если мы говорим об инветировании то не 3-7 дней. А если говорим о спекуляции то ну никак не дальние серии. Вопрос управления какой процент депо на спекуляцию, какой на инветирование в покупку опциона.

    И второе не раскрыта тема Call и Put. Это две разные стратегии. Потому что с ростом рынка – Волатильность падает а с падением растёт. Изначально покупка пута и колла это разные стратегии и нужно учитывать по крайней мере VIX опять же в инветировании, в спеуляции всё посложнее…

    Ответить Ответить
  3. Posted 4 ноября 2009 at 3:37 | Permalink

    спс как всегда увлекательно

    Ответить Ответить
  4. Posted 4 ноября 2009 at 3:38 | Permalink

    спс
    как всегда занимательно

    Ответить Ответить
  5. ilya
    Posted 4 ноября 2009 at 11:39 | Permalink

    Анониму. Здесь, безусловно, идёт речь о спекуляции. Чтобы избежать такой проблемы, как падение волатильности, то не нужно покупать опционы, когда волатильность зашкаливает, как вот недавний рост HGSI, когда при росте цены базового актива на 30%, волатильность упала на 150%. Здесь главное поймать движение на несколько доларов за максимально короткий срок.

    Ответить Ответить
  6. Posted 4 ноября 2009 at 20:29 | Permalink

    так вот от куда ветер.
    Чесно говоря, так и подумал, но не решился высказаться )))
    HGSI, явно с покупателями злую шутку сыграл!!!
    Да и продавцам особо не насыпал.
    Какой-то нейтральный рывок получился ((()

    Ответить Ответить
  7. ilya
    Posted 4 ноября 2009 at 20:58 | Permalink

    Не, не, не. Я эти опцики не держал, так как думал, что вола упадёт при рывке. Это так же, когда они и впервый раз рванули с $2,5. Есть много других замечатеьлных акций, которые могут делать движение в несколько $ за короткий промежуток времени.

    Ответить Ответить
  8. LeMax
    Posted 9 ноября 2009 at 17:15 | Permalink

    входить в позу перед отчётностью или какими-либо другими важными новостями и пробовать их сиграть – это, имхо, в высшей степени не разумно и это просто тупо ставка на удачу

    Ответить Ответить
  9. вопросики не в тему
    Posted 11 ноября 2009 at 0:20 | Permalink

    1.Опцион на VIX – это опцион на фьючерс VIX? 2.Опционы на VIX (S&P500) торгуются только на CBOE? 3.Где торгуются опционы на ETF SPDR (SPY)? 4. Можете посоветовать ресурс на русском по этим двум инструментам? Благодарю.

    Ответить Ответить
  10. ilya
    Posted 11 ноября 2009 at 11:07 | Permalink

    Нет это опцион не на фьючерс, точного определения VIX я не знаю, но он похож на ETF как SPY. Опционы на него являются расчётными. Вроде торгуется с CBOE, по ссылке дальше более подробно http://www.cboe.com/micro/vix/introduction.aspx#links
    где торгуется SPY не знаю. На русском ресурсов не встречал. Кое-что пишет snsh

    Ответить Ответить
  11. ilya
    Posted 11 ноября 2009 at 23:36 | Permalink

    LeMax, а когда разумно входить в рынок?

    Ответить Ответить
  12. Posted 15 апреля 2010 at 15:21 | Permalink

    Пока что сложновато читается…

    Ответить Ответить

Post a Comment

Your email is never published nor shared. Required fields are marked *

*
*