Разбор полётов

разбор полётов Хочу представить вам ещё одну недавно использованную стратегию. Чем-то она схожа с предыдущей, так как тоже является пропорциональным спрэдом. Но если первая была пропорциональным спрэдом на коллах , то эта уже является пропорциональным спрэдом на путах. Так же хочу показать приём хеджирования, который привёл в данной стратегии к безубыточности при любом движении рынка.

  Небольшая ремарка для скептиков и для чего это рубрика:

В коментах к предыдущему посту по разбору полётов и в личных письмах, некоторые просили приводить используемые стратегии on-line. Но пока я к этому не готов, по той простой причине, что используемые стратегии связаны с неограниченным риском хотя бы с одной стороны. Поэтому мне не хотелось бы, чтобы меня начал кто-то копировать, так как это может привести к плачевным результатам последних. Я за то, чтобы трейдер сам решал, когда и с какой стратегией входить ему в рынок, так как он рискует своими деньгами. Каждый должен сам оценивать рынок и действовать согласно своему видению рынка. Лично я никогда не слушаю никаких аналитиков и чьих-либо советов.
Тогда, спросите вы: “Для чего это рубрика?”
Эта рубрика задумывалась с той целью, чтобы показать, как можно действовать на рынке. Показать, что на рынке опционов (в отличие от рынка акций) можно не просто построить стратегию, купив или продав опционы, и  ждать их исполнения: повезёт, не повезёт. А что нужно и можно  быть гибким на рынке . Вы, как трейдер, должны уметь перестроить позицию для минимизации убытков, не только когда рынок идёт против вас. Но и, что немало важно, вы должны уметь зафиксировать прибыль, когда рынок идёт в вашу сторону. И уметь это делать не просто банальным закрытием позиции, так как иногда это невозможно из-за временного распада, а таким приёмом, чтобы остаться в рынке с деньгами, так ещё и попробовать заработать больше.

Итак, наш рынок продолжает колебаться в связи с неясностью положения дел в Америке. Эта неопределённость проявляется в том, что наш рынок остаётся высоковолатильным. Я снова решил действовать согласно теории, которая гласит, что высокая волатильность – дорогие опционы . То есть стратегию необходимо строить основанную на продаже опционов. Поэтому, когда до экспирации апрельских опционов оставалось 28 дней, я решил построить пропорциональный спрэд на путах. Своё решение я основывал на том, что предыдущие торговые дни фьючерс на индекс РТС добирался до значений 210000-211000. А уровень в 200000 я оценил как уровень поддержки. Исходя из этих соображений, я решил применить пропорциональный спрэд на путах путём продажи 2-х опционов Put 200000 и покупкой опциона Put 205000. В таблице ниже показаны проведенные операции. Стоит отметить, что один пункт индекса РТС равен 0,02$ по курсу ММВБ, но все суммы приведены в рублях, которые перечислялись или списывались с торгового счёта.

Тип опциона
Тип операции
Количество
Премия
Итого
Put 200000
продажа
2
2755,10
5510,20
Put 205000
покупка
1
3783,84
-3783,84

































Итого:
1726,36

График строился в соответствии со стоимостями опционов, транслируемыми на доске опционов и стоимостью фьючерса на индекс РТС для адекватной оценки рисков.

мой пропорциональный пут спрэд

Как мы видим из графика, при росте рынка выше 205000 пунктов, моя прибыль на день экспирации составила бы 1726,36 руб. При небольшом падении до 200000 пунктов, я получаю максимальную прибыль 4091,77 руб. Но при значительном падении рынка ниже точки безубыточности в 191350 пунктов, я буду терпеть убытки  

Точка входа: С непонятной ситуацией в Америке и на мировых фондовых рынках я сделал вывод, что рынок, скорее всего, уже не будет снижаться столь сильно, как это было в начале года, а потому, скорее всего, будет опять колебаться в определённом диапазоне и понемногу восстанавливаться. Поэтому необходимо построить такую стратегию продажи опционов, которая не имеет верхнего риска. А уровень в 200000 на тот момент я оценил как уровень поддержки, как оказалось напрасно, но об этом ниже.

17 марта на момент покупки и продажи опционов фьючерс на индекс РТС торговался по 202200 пунктов. график стоимости фьючерса на индекс РТС 17-31 марта

После совершения операций покупки/продажи на мой торговый счёт сразу зачислилась сумма в 1726,36 руб. Гарантийное обеспечение в сумме составило порядка 9000 руб., то есть потребовало от меня собственных средств порядка 7000-8000 руб.

Небольшое напоминание:   Опционы обладают временной стоимостью, и поэтому, чтобы получить максимальную прибыль от их продажи, необходимо дождаться даты их экспирации.

Стоит отметить, и это видно из графика, я немного поторопился с точкой входа. Так как последующие дни рынок резко снизился. И достиг уровня в 194000 пунктов. Я даже уже подумывал закрыть позицию, но тогда бы здесь не о чем было писать. Поэтому ради получения опыта я оставил всё как есть. Но решил, что при снижении рынка ниже 192000 пунктов, продам фьючерс при цене в 192000 в качестве хеджа, что позволит мне остаться с прибылью 307 руб. Но рынок ниже не пошёл, а стал колебаться в диапазоне 195000-198000 пунктов.

Хеджирование. А потом рынок начал подрастать. И к 31 марта, когда до экспирации осталось 14 дней, рынок достиг уровня 204000 пунктов. Здесь я решил захеджировать свою позицию. Сделал я это очень банально – просто купил опцион Put 195000. В таблице ниже представлена проведённая операция.

Тип опциона
Тип операции
Количество, шт.
Премия, руб.
Итого, руб.
Put 195000
покупка
1
428
-428

 

Как видно из таблицы приём хеджирования потребовал дополнительных инвестиций.   Что это дало? Давайте посмотрим график новой позиции, он представлен ниже.

позиция бабочки

Теперь как видно из графика у меня нет риска ни с одной стороны. Позиция стала полностью безубыточной. И мне не нужно волноваться, как поведёт себя рынок. Если рынок вырастит выше 205000 пунктов или упадёт ниже 195000, то моя прибыль составит 1298,50. Но если рынок на момент экспирации будет в точке 200000 пунктов, то моя потенциальная максимальная прибыль теперь составит 3663,67 руб.

Да, потенциальная прибыль, моя уменьшилась. Но я и не жадина. :) Зато у меня не болит голова о том, что рынок может упасть и принести мне убытки. А быть может, рынок продолжит рост и вырастит до 210000 пунктов, тогда можно будет подумать о роллировании. Если это случиться, то я обязательно здесь отпишусь.

Вывод: Прежде, чем вы войдёте в рынок, подумайте о том, что вы будете делать, когда рынок будет нести вам убытки или приносить прибыль. Очень часто убыточную стратегию, если, конечно, она не запущена, и вам благоволит удача, можно превратить в прибыльную. Ну, а если рынок пошёл в вашу сторону, то не торопитесь фиксировать прибыль закрытием позиции. Подумайте, быть может вы сможете перестроить свою позицию, оставшись в рынке, но уже с деньгами.

Если понравилась запись, то вы всегда можете подписаться на RSS feed !
Post a Comment or Leave a Trackback

19 Comments

  1. ygr
    Posted 1 апреля 2008 at 16:36 | Permalink

    “…решил, что при снижении рынка ниже 192000 пунктов, куплю фьючерс при цене в 192000 в качестве хеджа…” –
    что-то не улавливаю, может, всё-таки о продаже фьюча речь?

    Ответить Ответить
  2. ilya
    Posted 1 апреля 2008 at 16:51 | Permalink

    Точно, спасибо, исправлено.

    Ответить Ответить
  3. Аноним
    Posted 11 апреля 2008 at 19:34 | Permalink

    “некоторые просили приводить используемые стратегии on-line” “В реальном времени никак не получиться, т.к. любые свои действия я буду описывать после их свершения с опозданием в несколько часов.” Но ведь можно заранее продумать план действий и определить принимаемый риск,чтобы тот кто вас копирует знал на что идет,и возможные варианты событий.
    Согласитесь,если вы говорите заранее,что планируете делать ,рекомендуете применить определенную стратегию у жесткого правого края графика,где никто не знает куда пойдет цена,и все в реальном времени видят,что из этого получилось,то это намного лучше,чем разбирать полет,которого никто не видел.

    Ответить Ответить
  4. 1
    Posted 11 апреля 2008 at 19:44 | Permalink

    “Эта рубрика задумывалась с той целью, чтобы показать, как можно действовать на рынке.”
    Легко показывать как можно действовать на рынке,когда знаешь результат…
    “используемые стратегии связаны с неограниченным риском хотя бы с одной стороны”
    С какой?

    Ответить Ответить
  5. ilya
    Posted 11 апреля 2008 at 21:32 | Permalink

    При создании стратегии пропорциональный спрэд на путах вы имеете неограниченный риск при сильном падении цены базового актива, при пропорциональном спрэде на коллах вы имеете неограниченный риск при резком подъёме цены базового актива. См. графики, там все показано

    Ответить Ответить
  6. ilya
    Posted 11 апреля 2008 at 21:41 | Permalink

    Но ведь можно заранее продумать план действий и определить принимаемый риск,чтобы тот кто вас копирует знал на что идет,и возможные варианты событий.

    Да я так и делаю, всегда прикидываю, что я буду делать в том или ином случае. Но наш рынок очень волатилен, в течение получаса он может кардинально измениться. И советовать, что делать это просто бесмысленно. Рынок предлагает множество вариантов изменения позиции: начиная от закрытия, и заканчивая сложными переходами с одних страйков на другие, используя, например, синтетические стратегии. И второе, я никому не хочу ничего рекомендовать, каждый сам должен принимать решение, на подсказках опыта не получишь.

    Ответить Ответить
  7. Тольяттинец
    Posted 13 мая 2008 at 22:01 | Permalink

    А почему в разборе такое маленькое количество контрактов, вы просто уменьшаете пропорционально свою реальную позицию что бы новичкам было наглядее считать?

    Ответить Ответить
  8. ilya
    Posted 14 мая 2008 at 12:53 | Permalink

    Дело в том, что у меня несколько позиций по разным опционам различных эмитентов, здесь я выкладываю наиболее интересные стратегии в плане перестроения или хеджирования позиции.

    Ответить Ответить
  9. swiss
    Posted 22 мая 2008 at 16:06 | Permalink

    “при снижении рынка ниже 192000 пунктов, продам фьючерс при цене в 192000 в качестве хеджа, что позволит мне остаться с прибылью 307 руб.”

    Нельзя ли поподробнее пояснить данную мысль, в частности откуда цифра 307 р.?

    Ответить Ответить
  10. ilya
    Posted 22 мая 2008 at 17:12 | Permalink

    Так всё легко. При снижении рынка я имею потенциально неограниченный риск, т.к. имеею два проданных опциона против одного купленного. Дальше я слежу за рынком и пересчитываю свою позицию в зависимости от цены фьючерса на день экпирации. Если я продаю фьючерс и рынок продолжает снижаться, то он мне приносит прибыль, и я как бы фиксирую прибыль или убыток, всё зависит в какой момент был продан фьючерс. Это происходит потому, что теперь я имею два проданных опциона, один купленный и один проданный фьючерс, которые можно так сказать компенсируют друг друга. Но в данном случае только при снижении рынка.

    Ответить Ответить
  11. Сергей
    Posted 13 июня 2008 at 21:52 | Permalink

    Доброго времени суток!

    А в какой программе вы строите графики по опционам?

    Ответить Ответить
  12. ilya
    Posted 14 июня 2008 at 12:47 | Permalink

    В экселе

    Ответить Ответить
  13. Сергей
    Posted 14 июня 2008 at 20:30 | Permalink

    тогда чуть расширю вопрос :)
    это самостоятельная разработка или какой-то сторонний продукт? :)

    Ответить Ответить
  14. ilya
    Posted 14 июня 2008 at 21:53 | Permalink

    самостоятельная :)

    Ответить Ответить
  15. Сергей
    Posted 14 июня 2008 at 22:36 | Permalink

    эх…
    я из относительно доступных нашел только optionbook. но он может анализировать только одиночные опционы, комбинации – нет :(

    Ответить Ответить
  16. Роман
    Posted 15 января 2011 at 17:48 | Permalink

    Илья, спасибо вам за примеры приведенных стратегий. У вас кстати очень понятный язык повествования – одно удовольствие читать.

    Ответить Ответить
  17. ilya
    Posted 15 января 2011 at 19:37 | Permalink

    Спасибо, что заходите ))

    Ответить Ответить
  18. Posted 11 июня 2011 at 22:13 | Permalink

    Илья, а если изначально купить опцион Put 195000, то мы получим полностью безрисковую стратегию, или я чего-то не понимаю?

    Ответить Ответить
  19. ilya
    Posted 16 июня 2011 at 18:39 | Permalink

    @ Stalser : Если бы такое было возможно, то все бы так и торговали )))
    Я купил пут уже гораздо дешевле, чем если бы купил изначально

    Ответить Ответить

Post a Comment

Your email is never published nor shared. Required fields are marked *

*
*